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顺丰王卫迷上资本运作,背后“推手”是谁?

发布日期:2024-05-28 04:14    点击次数:160

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  来源:野马财经

  作者 :刘俊群

  1900亿“快递巨头”,尝到了资本市场的“甜头”。

  距离港股敲钟,“快递一哥”顺丰还要等多久?

  据《电商报》报道,2024年2月26日,顺丰控股(002352.SZ)计划重新提交香港上市申请,可能募资10亿至20亿美元。早在2023年8月,顺丰控股就在香港递交过《招股书》,不过,该申请已于今年2月21日失效。而2023年5月,市场传闻顺丰控股准备在香港募资30亿美元。

  2月28日,顺丰控股证券部相关工作人员回应,顺丰香港上市的各项工作正在有序推进中,《招股书》失效属于港交所的正常机制。

  来源:罐头图库

  2017年2月23日,顺丰控股在A股借壳上市。2021年,公司市值巅峰曾达到5000亿元。截至2024年3月12日,顺丰控股在A股报收于39.21元/股,总市值1919.4亿元,相比市值巅峰时期,已经跌去61.61%。

  在A股腰斩之际,顺丰控股准备H股。“赴港上市要选择最好时机,拿到主动权。”顺丰控股董事长兼总经理王卫在2023年8月17日的股东大会上表示。若成功赴港上市,顺丰控股将成为快递行业首家“A+H”股上市公司。

  从“拒绝上市”到如今布局“A+H”,王卫的态度为什么“180度大转弯”?顺丰控股上市究竟改变了什么?

  从“不上市”到谋划“A+H”上市

  旗下坐拥4家上市公司

  随着在线购物的发展,大众对于快递的使用已经极为频繁。作为快递行业的“一哥”,顺丰的名字对于很多人来说也已经耳熟能详,其一举一动,也格外受到外界的关注。

  在关于顺丰的众多话题之中,顺丰控股董事长、总经理王卫一番关于“上市”的言论曾广为流传。那是在13年前,在同业竞争对手纷纷借助资本市场力量情况下,王卫曾公开表示,“上市的好处无非是圈钱,顺丰也缺钱,但顺丰不能为了钱而上市。上市后,企业就变成一个赚钱的机器,每天股价的变动都牵动着企业的神经,对企业管理是不利的。”

  这一度被外界视为顺丰“拒绝上市”的“宣言”。直到5年后,“顺丰即将上市”的新闻刷爆了朋友圈。

  2016年5月23日,鼎泰新材发布公告称,顺丰控股拟作价433亿元借壳上市。经过一系列的操作,2017年2月23日,成立24年的顺丰正式在深交所挂牌上市。证券简称由“鼎泰新材”变更为“顺丰控股”。

  现在看来,A股上市,只是顺丰控股资本运作的起点。

  来源:罐头图库

  此前递交的《招股书》显示,顺丰控股是一家综合物流服务提供商。据投资战略咨询公司“弗若斯特沙利文”报告,按2022年收入计,顺丰控股是中国及亚洲最大的综合物流服务提供商,也是全球第四大综合物流服务提供商。截至2023年3月底,顺丰控股的全球配送网络,已覆盖中国99.7%的城市及97.3%的县城。

  从细分业务来看,顺丰的主营业务分为速运物流业务、供应链及国际业务两大板块。目前,供应链及国际业务逐渐成为顺丰控股的新增长点。这块业务主要包括公司的国际快递、国际货运及代理、供应链业务。

  《招股书》显示,2021年-2022年,其营收占比从18.92%上升到2022年的32.85%。其中,2022年公司供应链及国际业务实现营业收入878.7亿元,同比增长124%。 

  “国际化”的业务成为新的增长曲线,重要性凸显。“H股是出于国际化考虑,顺丰控股在国际化上要抓住机遇,登上国际化的资本平台。”王卫在2023年8月1日的股东会上表示。紧接着,2023年8月21日,顺丰控股首次提交港股《招股书》时,也表示港股上市是“为进一步推进国际化战略、打造国际化资本运作平台、提升国际品牌形象、提高综合竞争力。”

  来源:罐头图库

  此时,回过头来看,曾经“拒绝上市”的顺丰,旗下已经布局了4家上市公司。

  2017年2月,顺丰控股(002352.SZ)A股借壳上市。

  2021年5月17日,顺丰房托(2191.HK)上市,其为房地产投资信托基金,由顺丰控股间接100%控股。

  2021年9月28日,顺丰控股发布公告表示,顺丰控股全资子公司完成对嘉里物流(0636.HK)9.31亿股股份的收购,此次收购股份约占嘉里物流已发行股本的51.5%。

  2021年12月14日,顺丰同城(9699.HK)在港交所挂牌上市,主营业务是即时配送。

  不上市的顺丰要A+H

  谁让王卫迷上资本运作?

  物流行业资深人士刘昊透露,在顺丰发展的这些年中,中资、外资、VC、PE各路资本都找过资源想要说服顺丰接受投资,走IPO路线,但最初都被王卫婉拒。

  据刘昊分析,“顺丰最终改变不上市的战略,原因可能与竞争对手纷纷借壳上市带来的竞争压力有关。”

  毕竟,“四通一达”(申通、圆通、中通、百世汇通、韵达)已先一步踏入资本市场的大门。

  2015年12月,申通快递(2057.HK)借壳艾迪西港股上市,成为“A股快递第一股”;2016年4月,圆通速递(600233.SH)借壳大杨创世A股上市;2016年10月,中通快递在纽交易所挂牌上市;2017年1月,韵达股份(002120.SZ)在A股挂牌上市。紧接着,同年2月,顺丰控股上市;9月,百世集团在纽交所挂牌上市。

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  中国企业资本联盟副理事长柏文喜表示,多家快递公司上市后均加大了市场拓展和业务创新力度,这种竞争环境必然会对顺丰构成了一定的挑战和压力,但同时也刺激顺丰不断优化服务、提升效率、探索新的业务模式,以维持其在市场中的领先地位。

  物流“小兄弟们”有了“粮草”,没有粮草的“带头大哥”开始在不上市和上市之间摇摆。

  2017年,顺丰控股下定决心,在A股上市。但对于上市这件事情本身,在4年后(2021年4月)的股东大会上,王卫却感慨道:“我经常在问,我是不是应该不上市呢?因为好像跟我的理想好像越来越远一样...”。

  这番“感慨”过后半年,2021年9月,顺丰控股聘任何捷为副总经理兼首席财务官(CFO),全面负责顺丰控股的财务管理工作。同年11月,何捷开始担任公司董事。

  从何捷的个人简历可知,其曾在安达信会计师事务所、“国际四大会计事务所之一”普华永道会计师事务所工作过。2003年,在搜狐财务部担任高级财务总监一职,后升任为搜狐旗下游戏领域子公司搜狐畅游的首席财务官。妥妥的金融背景,并且有上市公司从业经验。

  何捷上任后,2021年12月,顺丰同城在港交所上市;2023年5月12日,顺丰控股出售丰网股权给极兔、顺丰控股于2023年8月递交港股《招股书》……资本动作不断。

  “CFO在企业中扮演着至关重要的角色,特别是在资本运作方面。CFO负责制定和执行公司的财务战略,包括资金管理、投资决策、风险控制等。一个经验丰富的CFO能够通过有效的资本配置、财务规划和战略投资,显著提升企业的市场竞争力。他们还能够帮助公司优化资本结构,确保企业在面对市场波动和经济不确定性时保持稳定的财务状况。”柏文喜表示。

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  此外,根据港股《招股书》,协助顺丰控股2023年冲刺“H股”的联席保荐人为高盛、华泰国际、摩根大通。

  其中,高盛集团有限公司是世界领先的投资银行、证券和投资管理公司,为企业、金融机构、政府、个人等客户提供金融服务。2024年1月16日,高盛集团公布数据显示,截至2023年年底,公司净营收为462.5亿美元,净利润为85.2亿美元。

  2004年,高盛担任联想集团收购IBM全球个人电脑业务项目的财务顾问;2006年,中海油以22.7亿美元收购在尼日尔利亚的石油资产,高盛也在该项目中担任财务顾问。

  摩根大通集团(JPM.US),则是美国最大金融服务机构之一。以2020年10月的业务量为例,摩根大通就在中国内地市场做成六项业务,分别是中国电信以近800亿人民币从母公司收购六省市网络资产的项目;中海油签署收购澳大利亚的Gorgon项目;中信国际金融发行1.8亿美元可转债项目;中旅国际投资发行的1.5亿美元可转债项目;摩托罗拉收购中兴通信芯片厂。

  华泰国际则是华泰证券旗下的子公司,据财经新媒体“活报告”显示,2023年前11个月,华泰国际在港股保荐IPO的数量在中资保荐人中位列第二,期间共完成7单,占IPO总量13%。

  在CFO和保荐机构的帮助下,顺丰控股更是“颇有干劲儿”。2023年8月17日的顺丰控股股东大会,对于在港股上市,王卫表示,顺丰在国际化上要抓住机遇,不能比友商走得慢,如果拿到机会就有很好的发展,否则我们发展步伐肯定会慢于其他友商。

  尝到了上市的“甜头”?

  2017年,顺丰控股在A股上市后,备受资本市场青睐,股价一路上涨。2021年初,市值曾达到5000多亿元,创下历史新高。

  王卫的身家更是水涨船高。顺丰控股2017年A股上市后,在《2017胡润全球富豪榜》中,王卫的财富迅速飙升五倍,以1860亿元的财富位列大中华区第三,全球第25位,比2019年上升305位。

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  上市增信也让顺丰控股尝到了不少实际的“甜头”,比如在国内外通过发债融资。

  公告显示,2020年2月顺丰境外全资子公司SF Holding Investment Limited在境外完成7亿美元债券的发行,票面年利率是2.875%,每半年支付利息一次。

  2021年11月17日,SF Holding Investment Limited在境外完成12亿美元债券的发行,5年期、7年期及10年期债券的票面利率分别为 2.375%、3%和3.125%。

  手里有“余量”,顺丰的发展也从过去的自我孵化演变成了“买、买、买”,在战略方位上迅速开疆拓土。

  雄厚的资金储备下,2021年,顺丰花费175.55亿港元收购在港股上市的嘉里物流(00636.HK)。值得一提的是,嘉里物流是由马来西亚首富郭鹤年创立,彼时是东南亚最大快递物流企业之一。顺丰通过资本进一步打开国际市场。

  从财务数据来看,过去几年,顺丰控股一度经历了营收的持续增长。《招股书》显示,2020年-2022年,顺丰控股的收入分别为1539.9亿元、2071.9亿元和2674.9亿元。不过,到了2023年前三季度,顺丰控股营收的增长势头戛然而止,同比下降5.09%,至1890.12亿元。

  好消息是,公司净利润在经历了2021年同比41.73%的下降后,持续回升,2022年恢复至61.7亿元,同比增长44.6%;2023年前三季度,在营收同比下降的情况下,净利润仍然实现了同比40.08%%的增长,达到62.64亿元。

  对于增利不增收的情况,顺丰表示,一方面是在业务端聚焦主业,业务服务精细化,产品覆盖行业及领域多元化,另一方面在成本端坚持精益化资源规划和成本管控,推进多网融通,提升管理效能。

  来源:罐头图库

  节流重要,开源也很重要,尤其是现在行业竞争已成“红海”之势。据“澎湃新闻”报道,截至2023年上半年,从业务量看,六家快递公司(包括“德邦”)上半年包裹量超460亿件,市场占有率达77.56%。其中,中通市占率最高,超23%。其次为圆通、韵达、申通、顺丰、德邦市占率分别为16.43%、14.12%、12.97%、9.88%、0.64%。可见,顺丰在市占率方面并不占优势。

  而且,当年“阿里系”通过投资入股圆通、中通、申通、韵达等,依靠淘系电商的庞大快递量,将菜鸟喂成了物流领域的巨无霸。菜鸟这种平台企业,对于“三通一达”的影响力也令顺丰颇有“危机感”。

  此外,京东也开始在2007年自建物流,2017年4月,正式成立京东物流集团。2023年,京东物流全年总收入为1666亿元,同比增长21.3%;净利润达27.6亿元,同比增加218.8%。除了持续增长的业绩,京东物流在服务方面也毫不逊色。公司不仅推出“次晨达”、夜间揽派等服务,还有港澳快递,及香港同城快递实现最快4小时送达等服务。

  此次港股上市,顺丰控股曾在《招股书》表示,2023年顺丰做出了“优先做好东南亚新兴市场”的战略布局,而且拟定了“2025年确保业务规模和公司价值居亚洲第一、全球前三”的战略目标。业内人士表示,若顺丰控股顺利上市,将有望进一步放大其在国际化的能力。

  如此一来,顺丰就在与“三通一达”、京东、菜鸟们的竞争中,棋先一招。

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责任编辑:杨红卜



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