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光伏玻璃行业更新:行业迎来盈利反转

发布日期:2023-08-23 14:43    点击次数:151

  本报告导读:  光伏玻璃行业盈利持续低迷至今已有2年,伴随着原材料降价,需求持续旺盛,新增供给有限,光伏玻璃行业全年盈利有望逐季度向上。  摘要:  成本:光伏玻 璃主要成本由直接材料(石英砂及纯碱等)和燃料动力构成,其占营业总成本的比例均在40%以上。纯碱价格高位运行2 年后,在23Q2 迎来价格明显下滑,从3 月末2954 元/吨迅速下滑至6月初的2093 元/吨,降幅41%,此外近期天然气价格较Q1 也有所回落,观察Q2 光伏玻璃行业成本端改善明显。预期下半年随着纯碱新增产能释放,纯碱价格有望稳步下降,行业成本继续改善。  供给:受20 年光伏玻璃价格猛涨至40 元-50 元/平米,22 年行业产能井喷,日熔量大增至2022 年底的7.7 万吨/天,同比+88%。在21年7 月后,尽管光伏玻璃不要求产能置换,但新建项目需要召开听证会,论证项目建设的必要性、技术先进性、能耗水平、环保水平等,随着听证会和准入政策的收紧,并考虑海外扩产壁垒较高,行业产能扩张在23 年已大幅减缓。观察23H1 行业产能增速已回落明显,6 月初运行产能为8.8 万吨/天,同比+56%,预期到年底运行产能9.5-10万吨/天左右,下半年整体新增供给有限。  盈利复盘:随着20Q4 起光伏玻璃行业新产能相继释放,自21 年3月开始光伏玻璃价格开始大幅度下调,行业盈利持续低迷至今已有2年。23Q1 组件端排产35GW/月,环比+7%,需求淡季叠加产能持续增长,导致23Q1 价格呈“阶梯式”下降,行业盈利再次迎来阶段性底部。23Q2 受组件排产旺盛,已增至43GW/月,而供给增速放缓,光伏玻璃价格基本维持稳定,且伴随成本下滑,23Q2 行业迎来盈利反转。  盈利展望:5 月组件需求受上游跌价影响,低于预期,但光伏玻璃价格依旧坚挺,显示出当前光伏玻璃供需相对平衡,同时也意味着行业供需天平已悄然发生变化。预计下半年在硅料价格筑底和双玻渗透率提高的共同推动下,光伏玻璃需求有望继续向上,而供给相对有限,或在三四季度看到光伏玻璃供给紧张,行业或迎来价格上涨。成本下降叠加售价上涨,光伏玻璃行业全年盈利有望逐季度向上。  风险提示:需求不及预期,产能释放超预期。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

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